认购价为每股认购股份0.125港元，相当于联交所于2024年7月25日(即认购协议日期)所报收市价每股股份0.145港元折让约13.79%；认购股份合共相当于经配发及发行认购股份而扩大公司已发行股本约14.34%(假设已发行股本自本公告日期至完成期间并无变动(发行认购股份除外))。所得款项净额预期约为5933万港元，相当于每股认购股份净认购价约0.124港元。公司拟将该等所得款项净额用于偿还银行贷款。

Mr. Peng Wang，48岁，自2017年10月1日起担任朴新教育科技集团首席财务官。Mr. Peng Wang自2008年起担任济宁银行董事及济宁慎德泰和投资有限公司董事长。Mr. Peng Wang于1997年获得山东大学工程学士学位，并分别于2000年和2003年获得中国人民大学政治经济学硕士学位和国际金融博士学位。董事会认为，鉴于王先生在中国教育和技术领域的丰富经验，他完全有资格担任公司董事会成员。

　　兴银基金指数与量化丨股票量化策略研究全流程

　　股票量化策略是一种利用数据和算法来挑选股票的投资方法，旨在提高投资决策的准确性和效率。本文将从选股逻辑、因子构建、因子回测及因子合成与组合优化四个部分介绍股票量化策略的全流程。

　　一. 逻辑风暴：靠什么选出好股票？

　　在构造量化策略的过程中，我们首先要确定选股的逻辑，即通过哪些标准来挑选出有潜力的股票。主要有以下三种选股逻辑：

　　1. 基本面选股

　　·PB-ROE：选择低估值、高成长性的股票。PB代表市净率，ROE代表净资产收益率。简单来说，就是挑选那些价格低于其账面价值、但盈利能力很强的公司。

　　·超预期：关注业绩超预期增长的公司。比如，公司发布的季度财报业绩远高于市场预期，表明公司经营状况良好，股价可能上涨。

　　·龙头股：选择行业内的龙头企业。这些公司通常在市场上有较强的竞争力和稳定的市场份额。

　　2. 技术面选股

　　·动量：过去表现强劲的股票可能会继续上涨。这基于“惯性原理”，认为股票会延续其价格趋势。

　　·反转：近期大幅下跌的股票可能会反弹。这基于“回归均值”理论，认为股票价格会回到其平均水平。

　　·阻力压力：识别震荡区间的阻力和压力位，帮助判断买入和卖出的时机。

　　3. 高频选股

　　·主力识别：通过实时订单识别庄家流向，跟踪交易。主力通常拥有更大的资金和信息优势，跟随他们的交易可以获得更高收益。

　　二. 因子构建：用数据和代码实现逻辑

　　选定选股逻辑后，我们需要将其转化为可以量化的数据指标，即因子。以PB-ROE策略为例：

　　1. 低估值打分：计算每只股票在历史区间的估值分位数，分位数越低，打分越高，即因子值越高。比如，一只股票的市净率在其历史中处于最低的10%，那么它的得分就会很高。

　　2. 高成长打分：计算每只股票的净利润同比增长，增长越高，打分越高。

　　3. 指标合成：将低估值和高成长的打分相加，选出既低估值又高成长的股票。

　　三. 因子回测：证明逻辑是否有效

　　为了验证选股逻辑的有效性，我们需要进行因子回测。回测步骤如下：

　　1. 因子值计算：根据逻辑给每只股票打分，因子值越高预期收益率越高。

　　2. 组合构建：模拟建仓时按因子值选股，例如选择因子值最高的前300只股票。这样，我们可以构建一个预期收益率最高的股票组合。

　　3. 组合调仓：根据策略特性设置调仓频率(日频、月频、季频)。比如，每个月调整一次组合，剔除表现不佳的股票，加入新的高分股票。

　　4. 表现评价：通过收益率、夏普比率、回撤等指标评价因子表现。

　　5. 因子入库：选取表现优秀的因子，应用于实际投资。

　　四. 因子合成与组合优化：让曲线更平滑

　　(一)因子合成

　　基于采购的海量数据，我们自主开发了大量独占因子，并将基本面/另类因子、高频因子、AI因子作为三大因子开发方向，累计积累了1000余个实盘表现稳定的α因子。

　　根据因子的表现与因子之间的相关性等因素，我们将所有因子进行加权合成，得到最终的超级“复合因子”。

　　(二)组合优化

　　组合优化的目的是在实现高收益的同时，尽量降低风险，使投资组合更加稳健和平滑。具体的优化措施包括：

　　·个股偏离：个股权重小于2%。这样可以避免单只股票对组合造成过大影响。

　　·行业偏离：单行业偏离小于2%。这样可以避免某个行业对组合造成过大影响。

　　·风格偏离：市值等风格偏离限制。这样可以确保组合风格的一致性。

　　·交易量考虑：只交易流动性较高的股票。这样可以确保我们的交易不影响市场价格。

　　·股票限制：只交易股价大于3元的股票，剔除容易被ST的股票。这样可以降低投资风险。

　　优化前

　　优化后

　　通过上述四个步骤，我们可以从数据和逻辑出发，构建出一套系统化的股票量化策略，从而提高选股的科学性和投资的稳定性。

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